紫燕百味鸡A股IPO,开店扩张下经营存隐忧?

来源: 格隆汇

据格隆汇新股了解,上海紫燕食品股份有限公司(以下简称“紫燕食品”)的A股上市辅导工作已全部完成,广发证券担任辅导机构,不仅后将正式递交招股说明书。

 

这意味着,紫燕食品或将成为煌上煌绝味食品之后登陆A股的又一卤味企业。

 

紫燕食品成立于2000年,主营业务是卤制食品的研发、生产和销售,其主打产品包括夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等,不同于卤味三巨头(周黑鸭、绝味鸭脖、煌上煌),应用场景以佐餐消费为主。


从股权结构来看,紫燕食品属于典型的家族控股,实际控制人为钟怀军、邓惠玲、钟勤川、钟勤沁、戈吴超,钟怀军和邓惠玲系夫妻,其余分别为子女及女婿,上述五人合计持有88.58%的表决权。


在2015年和2019年,紫燕食品完成了A轮和B轮融资,投资方包括智连资本、龙柏资本、康煦资本、弘章资本等。

卤味市场蓝海亟待发掘

根据上市辅导文件显示,2018年至2020年,紫燕食品的营收分别为20.02亿元、24.35亿元和26.13亿元;净利润则分别为1.24亿元、1.36亿元和3.89亿元,其中,2020年紫燕食品的净利润同比增速达到184%,整体来看,业绩保持了一定的增势。


之所以紫燕食品业绩保持一定的稳定增长,主要是基于休闲卤味食品市场的红利爆发。

 

消费升级下,受益于食品工艺的进步,人们对休闲食品的需求受到驱动,尤其是后疫情时期,宅在家的消费者的味蕾进一步被打开,卤味零食成为了香饽饽,后者继续通过线上渠道拓宽了成长空间(紫燕食品在2014年正式入驻电商平台),进而也带动了整体市场的高增长。

 

根据弗诺斯沙利文的数据,2015-2020年,休闲卤制品复合增长率达24.1%,成为休闲食品中增速最快的品类;预计在未来5年将以每年13%的增长率持续提升,到2025年其市场规模或将突破2200亿元。其中,休闲型卤味零食占40%,剩下六成属于佐餐卤制品;同时,预计到2025年休闲卤制品整体门店数量增至约16.4万家。


门店疯狂扩张存隐忧

当然,紫燕食品业绩保持高增长还在于近年来其加快了开设门店的脚步。

要知道目前我国卤制品约有4.5万家品牌门店,但整个市场集中度分散,即便是卤味三巨头,它们所占的市场占有量也不过两三成,剩下的潜力空间还有待进一步开拓。而所属目前在赛道上显出一定存在感的先行梯队,紫燕食品需要通过开店,稳固其市场份额。

 

根据公开数据显示,2018年-2020年,紫燕门店的门店数分别突破2000家、3000家和4000家,增速较快,目前,紫燕食品在全国的终端门店数量已超过4300 家,直追煌上煌的门店数(4627家),且产品覆盖20多个省、自治区、直辖市内的110多个城市。


 

然而,这种较为激进的扩张模式或将埋下一定的经营风险。

 

目前来看,紫燕食品以及卤味三巨头(绝味食品、周黑鸭、煌上煌)基本都采用“加盟为主,直营为辅”的模式。其中,紫燕食品前期以直营模式为主,但在技术端发力创新后,它选择开放加盟模式,门店扩张的速度也就跟了上来。

 

而加盟模式无法绕开中间商,成本端受到施压,或对公司的毛利率和单店盈利能力带来一定的增长压力。


毕竟在未稳固其市场份额优势之前,开店扩张战略会继续,这就要求紫燕食品在保持开店速度的同时,根据不同的下沉领域去采取不同的营销、渠道打法,重视对单店的精细化管理,加强对供应链的把控,尤其是要重视食品安全问题,进而强化品牌力。


目前紫燕食品在进一步深化对产业链上下游的布局。2019年12月,紫燕食品与温氏股份采用了“四年长期承诺+成本定价”的长效合作模式,合同总价值超8亿元,且与中粮集团达成了战略合作。2020年2月,疫情期间开始布局线上市场,大力推动非接触式外卖;同年6月,连云港二期工厂正式投产。

结语

资本市场已经很久没有新鲜的卤味股出现了,若是紫燕食品可以顺利上市,或将直接打破周黑鸭、绝味、煌上煌三巨头争霸的竞争格局。

 

休闲卤味零食这一蓝海赛道正在被资本积极掘金,市场集中度亟待进一步提升,毕竟连锁化、品牌化是发展方向,紫燕食品为首的主要玩家要想冲出竞争重围,得在供应链、门店、产品等管理上更为聚焦,甚至构建一定的消费生态,进而为投资者带来更多的增值看点。

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