张磊:从0到5000亿,解析高瓴资本的赚钱逻辑

轻轻一点 播放全文

来源:言商社(ID:yan-shangshe)

创投圈几乎无人不识张磊。

从2005年创建高瓴至今,张磊所执掌的高瓴资本管理的资产超过5000亿,投资触角延伸至TMT、消费、健康等领域。成功投出美团,滴滴、格力、携程、去哪儿网、摩拜单车、蓝月亮等明星企业,还囊括了BAT三家中的百度和腾讯,堪称投出了"中国互联网半壁江山"。

当年,高瓴资本的第一笔投资标的是上市一年的腾讯,这一笔让张磊赚得盆满钵满。此后,张磊与其带领的高瓴资本不断出手,缔造了一个又一个投资界的经典案例。"他强由他强,清风拂山岗",创投市场瞬息万变,高瓴资本始终险峰长青,张磊始终有自己的投资逻辑--坚持长期主义。

大咖:张磊 高瓴创始人兼首席执行官
话题:价值投资/长期主义来源

穿越周期的终极答案

价值投资这个词被叫烂了,或者叫浅了,叫薄了,叫老了。

之前大家对于老的价值投资定义,都是说所谓的寻找护城河。找了一个独门秘籍,永远不变,不管是什么IP知识产权、渠道、品牌等等,恨不得弄完了这一个,其他什么都不用干了,就直接收垄断的钱了。我是反对这种静态的价值投资论的。

我认为这个世界上只有一条护城河,这个护城河就是你能不能不断地疯狂地创造长期价值。

第一,我觉得价值的核心是创造价值。第二,价值核心能不能用一个长期的角度看。

我经常在公司内部强调我们要善于甄别"虚假的护城河",因为这类护城河随时都有可能崩溃。而长期创造最大价值的,并用最高效的方式和最低的成本创造最大价值的才是企业"护城河"的本质。

人家说手有余粮,心头不慌。穿越周期就是手有价值,心头不慌,这样你才能获得心灵宁静、才能感到坦然。抓住这一点,其实前面的问题都解决了,你怎么选择长期伙伴、与谁同行、开启怎样的事业,你再做这些选择都会变得容易。

做企业的超长期合伙人

我要做企业的超长期合伙人,这是我的信念和信仰。

我们认为投公司就是投人,真正的好公司是有限的,真正有格局观、有胸怀又有执行力的创业者也是有限的,不如找最好的公司长期持有,帮助企业家把最好的能力发挥出来。

所以我们希望所投公司从早期、中期、晚期、上市乃至上市后一直持有。而非投一个IPO,上市卖掉,再不停地找。

超长期投资对出资人(LP)的要求很高,需要对投资人(GP)非常信任。我们选择的LP都是超长线资本,像大学捐赠基金、家族基金、养老金、主权基金,这些钱都是要传子传孙的,而只有你的资本是长期的,你才有条件花时间和精力去思考什么才是具有长期前景的生意模式,什么样的企业值得持有30年以上。

这种超长期投资人,总结来讲,第一点是把基金做成超长期结构的基金,第二点是所投公司和投资基金的理念要完全一致。

我的投资理念的最核心之处是什么?就是要找的是具有伟大格局观的坚定实践者。

特别少的人,特别少的公司能够有这个格局、执行力、能够把公司愿景推到那么高的高度,我们就要寻找这样的人。

这个人怎么找到呢?有两种模式,一种模式是人海模式,到处参加各种会议,一个地方一个地方跑。我们采用的是研究型模式,就是通过研究发现哪个是最好的商业模式,然后我们再寻找跟最好商业模式契合的最好创业者,我们再一起发展。

这种研究模式让我们对事物有了深刻理解。如果理解的结果可以通过二级市场实现,我们就买入股票长期持有,如果没有这样的公司,我们就寻找私人市场,如果没有私人市场,我们就自己孵化。这个是长期做投资的人才有的能力。

警惕机会主义与风口主义

在多年投资实践中,我逐渐理解,长期主义的胜利,不仅关乎投资的结果,更关键的,是在投资的旅途中,发现创造价值的门径,与一群志同道合的人,与拥有伟大格局观的创业者,勠力同心,披荆斩棘,为社会为他人创造最有益的价值。更让人欣喜的是,这条长期主义之路,因为志同道合,因为创造价值,而变得妙趣横生。

长期主义不仅仅是投资人应该遵循的内心法则,它可以成为重新看待这个世界的绝佳视角。

于个人而言,长期主义是一种清醒,帮助人们建立理性的认知框架,不受短期诱惑和繁杂噪音的影响。

于企业和企业家而言,长期主义是一种格局,帮助企业拒绝禁锢的零和游戏,在不断创新、不断创造价值的历程中,重塑企业的动态护城河。企业家精神在时间维度上的沉淀,不是大浪淘沙的沉锚,而是随风起航的扬帆。

于社会而言,长期主义是一种热忱,无数力量汇聚到支撑人类长期发展的基础领域,关注教育、科学和人文,形成一个生生不息、持续发展的正向循环。

无论是个人、企业还是社会,只要在长期的维度上,把事情看清楚想透彻,把价值创造出来,就能走在一条康庄大道上。

在社会、经济、科技、人文迅速发展变化的当下,对机会主义和风口主义尤要警惕。

长期主义不仅仅是一种方法论,更是一种价值观。

流水不争先, 争的是滔滔不绝。无论从事任何工作和事业,只要着眼于长远,躬耕于价值,就一定能够经受时间的考验,找到迎接挑战的端绪。

只要保持理性的好奇、诚实与独立,坚持做正和游戏,选择让你有幸福感的投资方式,就能够从更长期、更可持续的视角理解投资的意义与价值。

真正的投资,有且只有一条标准,那就是是否在创造真正的价值,这个价值是否有益于社会的整 体繁荣。坚持了这个标准,时间和社会一定会给予奖励,而且往往是持续的、巨大的奖励。

(以上内容整理自高瓴资本公众号及媒体公开报道等)

言商社
帮助中心
联系我们

官方微信公众号

领讯时代文化传媒 | Copyright ©️ 2021 财经时报 版权所有 京ICP备19043396号-4

京公网安备 11010602007380号