京东健康赴港上市获批 估值目标200亿美元 计划至少募资30亿美元

"健康这个领域做好了,能再造一个京东",刘强东多年前的一句话,如今变成了现实,日前,京东健康已获准赴港上市并提交聆讯后资料集,距离其登陆港股又近一步。

11月15日晚间,根据香港联交所网站查询,京东健康股份有限公司(以下简称"京东健康")已经上传聆讯后资料集,可见已获准赴港上市,美银证券、海通国际和瑞银担任联席保荐人,华兴资本为财务顾问。

值得一提的是,今年中旬,京东赴港二次上市,据其招股书显示,京东向港交所申请豁免在未来三年内分拆一家子公司在港上市,如今,短短几个月的时间,京东即将迎来在港独立上市的子公司,据媒体报道,京东健康本次IPO目标估值200亿美元,募资额据传至少30亿美元。

京东健康的爆发式成长

据悉,京东健康是京东旗下经营大健康业务的子公司,于2019年独立运营,根据其招股书显示,京东健康的业务主要是两项,线上零售药房业务(自营业务,线上平台和全渠道布局)和在线医疗健康服务(互联网医药服务和消费医疗健康服务)。

具体来看,自营业务主要通过京东大药房经营,截至2020年6月30日,京东大药房已设有11个药品仓库和超过230个其他仓库,具有较快的履约服务能力;线上平台则主要利用京东健康的品牌知名度、用户群以及专有技术平台,提供更为丰富的产品品类,与京东大药房形成良性互补,截至2020年6月30日,线上平台上拥有超过9000家第三方商家,SKU超过1000万。

另外,京东健康的全渠道布局则指按需求为用户提供当日达、次日达、30分钟、7*24快速送达服务,现已覆盖超过200个城市,2017年、2018年、2019年以及截至2020年6月30日止12个月,京东健康的医药健康零售分别为4390万、5050万、5610万及7250万个年活跃用户。

互联网医药服务方面,京东健康主要提供在线问诊和处方续签、慢性病管理、家庭医生和消费医疗健康服务等服务,2020年上半年,京东健康的日均在线问诊量达到约9万次,是2019年同期的近6倍,8月,京东健康推出"京东家医"品牌的家庭医生服务,提供各种面向家庭的健康管理组合。

在消费医疗健康服务方面,用户可通过合作的线下消费医疗健康机构,在京东健康平台进行预约并支付服务开支,接受体检服务、医学美容、口腔齿科和疫苗预约等服务,在新冠肺炎疫情期间,京东健康是中国第一家提供线上新冠肺炎疫情核酸检测预约服务的公司。

财务数据方面,2017年至2019年、以及2020年上半年,京东健康的营业收入分别为56亿元、82亿元和108亿元,88亿元;经调整净利润分别为2.09亿元、2.48亿元、3.44亿元以及3.71亿元,净利率则分别为3.8%、3.0%、3.2%以及4.2%。

值得注意的是,2019年108亿元的收入亦使得京东健康成为目前互联网医疗健康领域第一家收入突破百亿的公司,根据弗若斯特沙利文报告,于2019年按收入计,京东健康是中国最大的在线医疗健康平台,也是中国最大的在线零售药房,市场份额为29.8%。

欲与阿里健康 平安好医生试比高?

互联网医疗是一个规模庞大的赛道,随着新冠肺炎疫情肆虐全球,资本市场对于互联网医疗愈加关注,在这种大背景下,选择在此时香港资本市场IPO窗口期上市,"天时"非常好。

另外,前有阿里健康、平安好医生,京东健康的故事比较容易被市场看懂,这两家公司的市值今年都已经翻倍,目前阿里健康的市值约2493.69亿港元,而阿里健康2020财年(2019年4月1日-2020年3月31日)营收96亿元,税后利润亏损1569.6万元,经调整净利为2.61亿元;平安好医生的市值约1139.87亿港元,而2019年平安好医生实现营收50.65亿元,归属普通股东净亏损达7.46亿元。

单以2019年的收入计算,京东健康都跑到了市场最前的位置,从业务收入的结构来看,京东健康既像阿里健康,拥有很高的电商属性,又不缺少平安好医生的在线问诊的业务成分。

此外,在8月完成了B轮9亿美元融资后的京东健康,估值达到300亿美元,用市销率PS进行估值,假设京东健康以300美元市值上市,2019年PS估值为18.6倍,市销率TTM为13.8倍。

相比之下,阿里健康的市销率TTM为25倍,平安好医生的市销率为16.4倍,不过,考虑到京东健康在同行业中的财务数据更加优秀,其上市后的估值可能有望往上提。

总的来说,刘强东的"再造一个京东"梦也不是不可能,新冠肺炎疫情进一步提升了线上医疗服务的需求,京东健康在此时谋求上市,无疑是一个非常好的时机,而相较于其竞争对手或多过少的问题,其未来或仍具有相当可观的发展前景。

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