财报解读

中芯国际Q3业绩再创新高,资本支出翻11倍

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中国最大芯片制造商中芯国际于11月11日晚间披露Q3财报,前三季度营收同比增长30.2%至208亿元;净利润同比增长168.6%至30.80亿元;基本每股收益0.51元。

其中,Q3营收继续创新高,达76.38亿元,环比增长13.0%,同比增长31.7%,全年收入增长预期上修为23%到25%,全年毛利率目标高于去年。

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公司营收的增加主要是由于筹资、经营活动两方面的现金流增加。

生产规模的增加和产品售价上涨,是实现当前毛利率的主要因素。但预计由于折旧成本的增加,公司毛利率在Q4可能会出现下滑。

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不过财报发布次日早盘,公司股价上涨不明显,上涨动因主要来自上一交易日的大幅下跌。公司A股股价上涨1.84%;H股股价上涨3.12%;公司A+H股总市值录得6332.44亿元。

扩产提价、国产替代,经营现金流翻7倍

经营活动方面,公司前三季度产生的现金流净额为87.98亿元,同比增长714.1%。尽管购买原材料的现金支出增加,但销售商品实现收入弥补了这一支出的现金流出。

其中Q3销售额为1082.5百万美元,较Q2的938.5百万美元增加15.3%。公司表示,销售额增加主要由于需求强劲、平均售价上升和其他收入增加所致。

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2020Q3,公司销售晶圆数量同比增长9.5%至144.05万片。

从应用场景分类上看,公司销售的产品被用于智能手机的比例环比基本维持不变,但比去年提升了4.8个百分点;智能家居的比例达到20.5%,同比增长3.5个百分点,环比增长4.1个百分点。

从技术节点分类上看,公司目前最先进的14/28nm工艺节点占比大幅提升到14.6%,同比增长10.3个百分点,环比增长5.5个百分点;但0.15/0.18μm、55/65nm仍是产品销售中的主流。

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中芯国际的14nm产能相对完善,应用范围广,可被用于通讯、消费、计算机、物联网、车载系统等领域。

今年年初,中芯国际14nm工艺芯片提前实现了量产,加上其晶圆工厂还在持续扩充产能,预计该司今年在全球的市场份额又将进一步提升。自2019Q4实现量产以来,公司14nm制程的良品率已经达到业界量产的水准,客户信心增强。

有分析指出,考虑到今年来中芯国际一直在重点推进14nm工艺的产能建设,预计三季度交出亮眼成绩单的背后,就是有14nm工艺在背后支撑。

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从区域业务划分上看,公司在北美洲的业务占比大幅下降至18.6%,同比减少6.1个百分点,环比减少3个百分点,占比持续下降。北美洲业务占比的持续下滑,主要是由于中美关系的不确定性和美方单方面施加的贸易管制。

欧洲及亚洲(中国内地及香港地区除外)业务也同比减少了3.1个百分点、环比减少0.6个百分点。

而在"国产替代"的浪潮中,中国内地及香港地区业务同比上涨9.2个百分点、环比增长3.6个百分点至69.7%。

筹资扩产,资本支出翻11倍

今年前三季度,公司筹资活动现金流大幅增加725.5%至731.68亿元,主要涵盖公司新增融资、发行债券、发行人民币股份以及少数股东注资所得款项。

同期,投资活动支出也增加了146.4%至354.2亿元。

公司表示,投资活动增长的主要原因,在于购买厂房和设备以及购买和出售金融资产的净支出上升。

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公司资产负债表显示,公司前三季度在建工程公允价值由去年同期的170.6亿元增长至今年的293.13亿元,增长71.8%;资本支出由去年同期的12.9亿元增长到今年的155.02亿元,大幅增加1101.7%。

受益于产能扩张,公司晶圆产品的月产能提升14.9%至51.02万片,产能利用率达到97.8%,较上年同期提升0.8个百分点。

按照中芯国际的计划,该司打算在今年年底完成1.5万片晶圆的月产能目标,上海工厂建设完成后,估计晶圆月产能将提升至3.5万片。

今年8月初,中芯国际还决定要在北京开发区成立生产28nm工艺及以上的晶圆工厂,初步规划的产能为10万片12寸晶圆/月。

不过公司进一步表示,产能扩张的计划将继续保持谨慎、稳健的节奏。

公司2020年全年的资本开支计划,从约457亿元下修到约402亿元,主要是由于美国出口管制使部分机台供货期延长或有不确定性,以及物流原因导致部分机台到货延迟。

中芯国际联合首席执行官--赵海军博士和梁孟松博士对此表示,短期而言,相关的出口限制对该司带来了一定的影响,但影响尚处于可控范围,接下来将继续跟进此事,并持续评估影响。

与此同时,货币资金和交易性金融资产分别提升120.2%和680.5%,达到820.48亿元和23.42亿元;受益于新增长期定期存款的增长,公司的其他非流动资产翻120.44倍达到113.98亿元。

Q4预计收入下滑,折旧成本压低毛利率

不过中芯国际在Q3季报会议上进一步表示,由于出货量和其他业务的收入可能出现下降的情况,预期Q4收入将环比减少10%至12%。

事实上,2020Q3公司毛利达到17.3亿元,在营收增长的带动下再创历史新高,毛利率也实现24.2%,但环比有所下降。

公司表示,毛利率环比下降的原因在于折旧成本的增加。事实上,在剔除折旧、摊销和利息税收等成本之后,公司收入达到了43.11亿元,环比上涨了40.3%。

而在Q4,预计由于新产能的导入,旧产能的折旧将会增加,给公司盈利带来压力,毛利率将会介于16%~18%的范围内。

另外值得一提的是,政府补贴对中芯国际净利润的影响正在减少。截至2020Q3期末,公司年度扣非净利润达到16.56亿元,较上年同期的-18.51万元增长了18.42亿元,占总体净利润的比重达到53.78%。

而在半年报中,这一比例为49.36%。

source智通财经